Cette semaine, j’ai reçu une somme d’argent inattendue sur mon compte-titres. Au début, je ne comprenais pas vraiment pourquoi. Ce n’est qu’après avoir reçu la lettre de la banque que j’ai compris. L’un de mes ETF a été clôturé. Mais que se passe-t-il dans ce cas ?
Un ETF liquidé, on se sent un peu perdu
Il y a des années, j’ai beaucoup expérimenté. Comme un novice, j’ai acheté à titre d’essai des actions, des fonds et des ETF qui m’intéressaient. Il s’agissait notamment d’ETF « dividende aristocrates », MSCI World, Stoxx ou encore Emerging Markets. C’était un véritable méli-mélo. Il y avait même des certificats Wikifolio. Dans l’ensemble, les pertes ont toutefois été limitées et j’ai pu acquérir une certaine expérience. Je n’en ai aujourd’hui presque plus rien, à l’exception d’un ETF. Après son acquisition, celui-ci a d’abord chuté, si bien que je l’ai simplement conservé dans mon portefeuille. Il finira bien par remonter un jour. Cependant, j’avais fait mes calculs sans tenir compte de l’administrateur. Celui-ci a en effet décidé de fermer complètement cet Exchange Traded Fund.
Jusqu’à présent, je n’avais remarqué que quelques ETF isolés qui ne pouvaient plus être négociés sur toutes les places boursières en raison d’un nombre trop faible d’achats. D’autres ont été fermés et fusionnés à grande échelle. Personnellement, cela ne m’a pas encore touché.
Je n’ai déjà vécu qu’un seul squeeze-out sur une action américaine. J’ai alors reçu une indemnisation obligatoire au prix du jour du squeeze-out. Bien sûr, celle-ci était inférieure à mon prix d’achat, car l’action avait déjà connu une forte baisse auparavant. Mais j’ai été épargné par la fermeture d’ETF.
Jouer avec le feu : Frontier Markets ETF
Mais comme toujours, tôt ou tard, cela finit par arriver. À des fins de diversification, j’avais acheté un ETF Frontier Markets de la Royal Bank of Scotland (RBS). Les experts du forum sur les valeurs mobilières en avaient beaucoup parlé à l’époque, mais il y a peu de choses plus inutiles qu’un ETF sur les marchés frontières. Celui-ci comprend des pays qui n’ont pas encore le statut de pays émergent. Soit parce qu’ils sont trop petits, soit parce qu’ils sont moins développés que les marchés émergents en pleine expansion avec des taux de croissance élevés. Il s’agit par exemple du Koweït, des Émirats arabes unis, d’Oman, de la Croatie ou encore de Chypre.
Malheureusement, il n’existait que peu d’ETF de ce type sur le marché, ce qui rendait leur coût moyen relativement élevé. Le TER de mon ETF RBS Market Access MSCI Frontier Markets s’élevait à 0,9 %. À l’époque, j’étais convaincu que j’avais besoin de ce produit. Je n’ai acheté que 10 parts, au cas où cela tournerait mal. L’année dernière, j’ai voulu vendre mes parts, mais cela m’aurait fait perdre 90 euros. J’ai donc espéré des jours meilleurs. Cependant, au lieu de remonter, les cours ont continué à baisser. À un moment donné, j’avais perdu près de 200 euros, ce qui est considérable pour un investissement de 650 euros.
Ce n’est que ces dernières semaines que l’ETF s’est redressé, ce qui m’a redonné l’espoir d’une remontée. Après tout, grâce à l’injection massive de dollars par la FED, le MSCI Frontier Markets avait déjà enregistré une hausse considérable, passant de 40 à 70 euros. Au lieu de cela, la Royal Bank of Scotland a décidé de fermer complètement le fonds et de dissoudre le patrimoine spécial. C’est ce qui est indiqué dans le document de ma banque dépositaire.
Les temps sont durs pour la RBS
Honnêtement, cela n’est pas surprenant : la grande banque écossaise est actuellement confrontée à tant de problèmes que de nombreux secteurs sont tout simplement fermés. Et les ETF ne permettent pas de gagner beaucoup d’argent. Or, la RBS en a grandement besoin après avoir annoncé cette semaine sa neuvième perte consécutive.
D’ici 2019, les Écossais supprimeront jusqu’à 14 000 emplois. Le Brexit a encore aggravé la situation. La lettre indique également que « le droit de disposer du fonds spécial a été transféré le 20 juillet 2016 à la banque dépositaire, qui procédera à la liquidation du fonds.
Après la fermeture du fonds, le produit de la liquidation vous sera versé au prorata. » En clair, cela signifie que les dix parts ont été vendues sans que je n’aie à payer de frais de transaction. Malheureusement, ma perte totale s’élève désormais à 124 euros, soit une perte de 19 %. J’aurais tout aussi bien pu miser 90 euros l’année dernière. Mais avec le recul, on est toujours plus malin. Et les « si » et les « aurait » ne servent à rien en bourse.
Conclusion
Mais je vois tout de même le côté positif, car j’ai d’une part vécu l’expérience de la fermeture d’un ETF et je sais comment cela se passe. Et d’autre part, je peux enfin répondre à la question souvent posée « Que se passe-t-il lorsqu’un ETF est liquidé ? », raison pour laquelle j’ai écrit cet article. Le Finanzwesir reçoit également souvent ce genre de questions, comme il me l’a confié.
Pour moi, c’est le signe que bon nombre de ces petits ETF de niche qui ont inondé le marché ces dernières années subiront le même sort. De plus, à mon avis, personne n’en a besoin, sauf peut-être pour parier sur un secteur ou un pays. Et là, le risque est à nouveau élevé.
Si l’on observe le secteur bancaire actuellement, il semble que quelque chose se prépare. La RBS n’est pas le seul exemple extrême. En Italie, les banques ont réduit leurs activités les unes après les autres, et la Commerzbank et la Deutsche Bank ne semblent pas non plus très optimistes.
Tandis que les pays du sud de l’Europe ont un problème flagrant avec les crédits douteux (vous vous souvenez de 2008 ?), en Allemagne, ce sont les modèles économiques qui sont remis en question. On cherche maintenant comment gagner encore de l’argent. Les ETF de petite taille n’en font certainement pas partie. C’est pourquoi vous ne devriez pas vous lancer dans des expériences avec les ETF, mais vous concentrer sur des fonds qui disposent d’un certain volume.
Les fournisseurs se garderont bien de les fermer. Et cette diversification à petite échelle n’est d’ailleurs pas nécessaire. Si vous possédez plus de cinq ETF différents, vous disposez soit d’un patrimoine important (supérieur à 25 000 euros), soit vous investissez de manière trop fragmentée.
Mais le fait est que : un ETF est un fonds spécial et s’il est dissous, il est transféré sur votre compte-titres. Vous subirez peut-être des pertes, mais votre argent ne sera pas perdu. Et c’est une constatation qui n’est pas sans importance.
